摔傷了就站起來

工商時報【兆豐國際投顧協理王顗鈞】

國際金融情勢分析：

國際股市因全球主要央行寬鬆政策，從6月底一波大漲至8月上旬後，因累積漲幅已大，市場居高思危，觀望Fed主席葉倫在Jackson Hole全球央行會議的談話是否釋出政策風向，近期震盪或拉回。

經過二週的震盪整理，可望在全球央行年會後、美國升息議題干擾暫時淡化情況下，再度彈升。惟上檔空間不大，選股難度大增，低進高出為宜。

美國就業數據回升，包括紐約分行總裁等Fed官員陸續發表美國經濟趨穩、升息時機逐漸接近的談話，引發市場擔憂Fed將升息議題。惟利率期貨顯示，預期9月中旬FOMC會後就採取行動的機率低於20％、因11/8總統大選、不太可能在選前就升息；而12月中旬採取行動的機率也僅略超過50％，美元指數仍維持在95以下震盪、並未突破。只要葉倫談話不脫對美國經濟漸具信心、升息時機還需要觀察經濟數據的一貫立場，並無超乎預期之利空，有助金融市場再延續資金行情至Q3末。

惟基本面強度、攸關後續上檔空間。美股目前股價評價處歷史高檔區，雖然市場預期Q3企業獲利YOY小幅下滑後、Q4旺季將大幅成長逾5％，但近期零售銷售等數據不如預期，年底旺季銷售強度待觀察。台灣出口連17黑後、上月好不容易由半導體帶動止跌反彈；但近期公佈外銷訂單連16黑、創史上最長衰退紀錄。

稍早台積電公佈7月營收意外下滑，8月能否明顯彈升、以符合先前法說財測Q3營收+15％的目標；及9月中將發表新iPhone、市場對其銷售均保守預估，蘋果供應鏈占台股權重高，其8月營收成長力道，也攸關台股後續表現。

技術籌碼面及操作策略：

外資5/23以來大買台股，近期曾連續4天賣超、但合計僅小賣69億元，波段累計買超金額達3,520億元、台指期淨多單部位更拉升至8萬口以上，期現貨偏多程度都創下歷史新高。在葉倫談話後，只要Fed升息預期未出現重大變化，預期外資買超效應將延續至9月下旬。

技術面前波挑戰9,200壓力後追價不足，但回測7月底低點8,916點有守，月線短暫失守後再收復，季線月底亦將上揚至8,900點附近；8,900點力守，中期再挑戰前高9,200點、甚至創新高機會仍在，但能否續攻9,500～9,600點（去年上半年高檔頸線、8,000～,800之1：1測幅）重大壓力區，仍惟量是問，尤其外資買盤回溫力道。

前波由電子先領軍上攻9,200點，隨後因台幣遽升、多頭指標台積電7月營收意外下滑而漲多拉回，在守住7月底低點後，台積電、鴻海再領軍帶動電子指數反彈收復月線，並有汽車電子、電競強勢個股創新高，後續仍看這些強勢股的表現；但其餘跌破月線個股僅能尋求反彈。至於傳產股長線看好之汽車零組件、先進安全設備概念股走勢仍強。

長線落後，近期獲外資積極加碼之壽險股受惠股市彈升、水泥受惠旺季漸至和醞釀漲價，可期待補漲，但幅度溫和短打為宜。